[⚠️ Suspicious Content] Cambridge Digital Mining Industry Report
Апрель 2025 года
Перевод выполнен XBMS
Предисловие
Традиционные финансы и цифровая экосистема активов всё больше пересекаютсяЭто наиболее ярко проявляется в растущем участии устоявшихся инвестиционных фирм, а также в знаковых событиях, таких как одобрение Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC) спотовых ETF на Bitcoin в прошлом году. Это решение значительно расширило доступ к биткоину для широкой общественности и, как следствие, к другим криптоактивам. В частности, в отношении биткоина многие крупные институциональные инвесторы, ранее сдерживаемые опасениями относительно нелегального использования и экологического воздействия актива, теперь активно предлагают своим клиентам возможность получить доступ к этой пока ещё новой, но быстро набирающей вес категории активов.
Cambridge Centre for Alternative Finance (CCAF) давно признаёт потенциал цифровых активов как дестабилизирующего фактора. С момента публикации нашего первого исследования «Глобальное сравнительное исследование криптовалют» в 2017 году мы последовательно уделяем внимание изучению этого постоянно меняющегося ландшафта. Данная публикация — уже тринадцатый отчёт, посвящённый экосистеме цифровых активов и технологии блокчейн.
Одной из тем, связанной с этой новой технологией, которая почти сразу привлекла значительное внимание со стороны общественности и научного сообщества, стало её влияние на окружающую среду. В частности, вызывает обеспокоенность высокое энергопотребление механизма консенсуса Proof-of-Work, который используется, в первую очередь, биткоином. Уже более десяти лет назад первые исследования начали затрагивать эту проблему. Несмотря на рост осведомлённости, сохранялась серьёзная проблема, препятствующая полному пониманию ситуации: децентрализованная природа сетей, подобных биткоину, делает чрезвычайно трудным получение достоверных и детализированных данных о потреблении электроэнергии и источниках энергии, используемых майнерами, — оба эти фактора являются ключевыми переменными для объективной оценки экологического воздействия. Отсутствие первичных данных привело к большим различиям в оценках и продолжительным спорам между представителями индустрии и академическим сообществом.
В ответ на потребность в большей прозрачности CCAF запустил Cambridge Bitcoin Electricity Consumption Index (CBECI) в 2019 году, предоставляя гибридную оценку сверху вниз потребления электроэнергии биткоином, что является инициативой, которую мы значительно расширили с момента её запуска. Однако CBECI до сих пор основывается на моделировании и доступе к современным данным; он не отражает подробную информацию на уровне отдельных компаний, необходимую для действительно детальной оценки.
Данный отчёт напрямую решает оставшийся пробел в данных. С целью уменьшить абстрактность и опираться в большей степени на мнения практиков, CCAF провёл комплексное исследование, опросив 49 компаний, занимающихся цифровым майнингом, которые вместе представляют почти 48% предполагаемого хешрейта сети биткоина. Результаты этого исследования дают беспрецедентное представление о структуре операций, рынке ASIC-устройств, настроениях в индустрии и, особенно, об экологическом воздействии цифрового майнинга. Основные вопросы, рассмотренные в отчёте, включают географическое распределение майнинговой активности, эффективность установленного оборудования, потребление электроэнергии, выбросы парниковых газов и многое другое. Для читателей, менее знакомых с темой, включено введение в биткоин и цифровой майнинг, чтобы обеспечить полное понимание последующего материала.
Мы искренне благодарим всех заинтересованных сторон, внесших свой вклад в подготовку этого отчёта, будь то помощь в установлении связей внутри индустрии или предоставление бесценной обратной связи. Мы надеемся, что это подробное изучение ландшафта цифрового майнинга послужит полезным справочным материалом по разнообразным темам и поможет вести диалог, основанный на фактических данных.
Брайан Чжан
Сооснователь и исполнительный директор
Cambridge Centre for Alternative Finance
Александр Ноймюллер
Руководитель исследований, направление “Энергетическое и климатическое воздействие цифровых активов”
Cambridge Digital Assets Programme (CDAP),
Cambridge Centre for Alternative Finance
Основной исследователь
Александр Ноймюллер
Руководитель исследований по направлению “Энергетическое и климатическое воздействие цифровых активов”
Cambridge Centre for Alternative Finance, Cambridge Judge Business School,
Кембриджский университет
Исследовательская команда
Гина Питерс
Научный сотрудник – Cambridge Centre for Alternative Finance, Cambridge Judge Business School,
Кембриджский университет
Камиар Мохаддес
Доцент – Cambridge Judge Business School, Кембриджский университет
Валентин Руссо
Исследователь – Cambridge Centre for Alternative Finance, Cambridge Judge Business School,
Кембриджский университет
Брайан Чжан
Сооснователь и исполнительный директор – Cambridge Centre for Alternative Finance,
Cambridge Judge Business School, Кембриджский университет
Мы также хотим выразить свою искреннюю признательность следующим лицам за их вклад (в алфавитном порядке):
Олзхас Амиров – директор по развитию, Enegix
Джей Беддикт – руководитель исследований, Foundry Digital
Дэвид Карлин – руководитель направления рисков, Организация Объединённых Наций (UNEP FI)
Эллиот Дэвид – руководитель стратегии по климату, Sustainable Bitcoin Protocol
Брайан Эстес – главный инвестиционный офицер, Off the Chain Capital
Филип Хендрicks – старший менеджер, исследования и контент, Hut 8
Тарас Кулык – сооснователь и генеральный директор, Synteq Digital
Хайтянь Лу – профессор, Hong Kong SustainTech Foundation; профессор Школы бухгалтерского учёта и финансов, Политехнический университет Гонконга
Паркер Мерритт – старший стратегический аналитик, MARA
Мэтт Прусяк – генеральный директор, American Bitcoin
Хорст Требльмайер – профессор, Modul University Vienna
Джавад Васегани – исследователь, Modul University Vienna
Питер Уолл – партнёр, Narrative Bridge Media
Вольфи Чжао – партнёр и руководитель исследований, BlocksBridge Consulting
Благодарности
Cambridge Centre for Alternative Finance (CCAF) искренне благодарит Bitcoin Mining Council за поддержку в ходе данного исследовательского проекта, особенно за помощь в установлении связей с ключевыми представителями индустрии. Особая благодарность (в алфавитном порядке): Бену Ганьону , Тарасу Кулыку и Рохиту Пиллуле , чья активная позиция способствовала важным контактам внутри Совета.
Данное исследование проводилось в рамках Cambridge Digital Assets Programme (CDAP) , и мы глубоко признательны институциональным партнёрам CDAP за их постоянную поддержку. Их вклад играет ключевую роль в нашей миссии — предоставлять данные, цифровые инструменты и аналитические материалы, необходимые для формирования объективного общественного диалога вокруг возможностей и рисков, связанных с быстро меняющейся экосистемой цифровых активов.
Программа CDAP — это совместный исследовательский проект государственного и частного секторов, основанный на участии репрезентативной группы организаций. Особенно хотим выразить благодарность нашим учредителям, чье видение и преданность делу были решающими при создании программы.
Мы также глубоко обязаны множеству специалистов, которые щедро делились своим временем и экспертизой в ходе реализации этого проекта. В частности, выражаем благодарность (в алфавитном порядке): Олзхасу Амирову , Брайану Диксону , Брайану Эстесу , Дмитрию Ступину и Питеру Уоллу за неоценимую помощь в установлении контактов с профессионалами в сфере майнинга, а также Марго Пэйз за ценные комментарии по анкете исследования.
Внутри CCAF мы выражаем искреннюю признательность (в алфавитном порядке): Алекси Анания , Александру Апостолидесу и Фелипе Ферри Паешу за техническое сопровождение при проведении опроса; Ю У за постоянную поддержку нашего исследовательского кластера; Киту Беару за рецензирование отчёта и предоставление важных замечаний; а также Антону Деку и команде разработчиков за усердную работу над нашими цифровыми инструментами и сайтом. Мы также хотим отметить вклад всего коллектива CCAF, в частности (в алфавитном порядке): Уго Коэльо , Кристофера Джека , Филиппу Мартинелли , Романа Прокаловича , Ашикура Рахмана Рауля , Джилл Лагос Шемин , Хантера Симса и многих других.
Также благодарим Чарльза Голдсмита и Филиппу Кони из Cambridge Judge Business School за поддержку в распространении результатов исследования и подготовке понятных сводок для более широкой аудитории.
Наконец, и самое главное, мы выражаем свою глубочайшую благодарность всем участникам опроса со всего мира
Все они щедро выделили своё время и приняли участие в этом масштабном исследовании. Их приверженность принципам открытости и прозрачности сыграла ключевую роль в успехе данного исследования. Хотя не все респонденты решили быть названными публично, их вклад чрезвычайно ценен для нас.
Исполнительное резюме
От любительских сообществ до индустрии с миллиардными оборотами: стремительное развитие цифрового майнинга
Цифровой майнинг прошёл путь от увлечения энтузиастов до масштабной промышленности, находящейся на пересечении информационных технологий и энергетических систем. На основе первичных данных, собранных от компаний, представляющих почти половину вычислительной мощности сети Bitcoin, этот отчёт предоставляет актуальные и детализированные сведения о современном состоянии отрасли.
Наши исследования показывают, что ежегодное потребление электроэнергии в рамках майнинговой деятельности составляет около 138 ТВт·ч , что приводит к выбросам парниковых газов в объёме приблизительно 39,8 млн тонн CO₂-эквивалента (MtCO₂e).
Согласно результатам опроса, США укрепили своё положение как крупнейший центр майнинга в мире, на долю которого приходится 75,4% всех зарегистрированных операций. Хотя доля устойчивых источников энергии в общем энергетическом балансе составляет большинство (52,4% ), наибольший вклад по-прежнему вносит природный газ (38,2% ).
Участники рынка указали на неопределённость в регулировании и колебания цен на энергию как на два главных фактора риска. В качестве ключевых стратегий управления рисками были названы диверсификация бизнеса и географическая распределённость операций . Основными препятствиями для роста отрасли участники отметили дефицит возможностей для развертывания мощностей и логистические сложности , включая задержки в поставках оборудования.
Эти данные подчёркивают важность дальнейшего изучения и понимания экосистемы цифрового майнинга — не только как основы безопасности блокчейн-сетей, но и как значимого игрока на энергетических рынках, влияющего на экологическую повестку.
Безопасность Bitcoin, первого и, пожалуй, самого известного криптоактива, основана на сети специализированных компьютеров. Это глобальная инфраструктура колоссального масштаба. Настоящий отчёт предоставляет уникальное понимание этой инфраструктуры, анализируя динамичный и всё более сложный мир цифрового майнинга.
Настоящая работа базируется на предыдущих исследованиях CCAF — Global Cryptoasset Benchmarking surveys (2017, 2019 и 2020 годы) [1-3], в которых изучалась более широкая экосистема криптоактивов. В данном отчёте делается акцент на специфических особенностях индустрии цифрового майнинга. Особенно важно, что данные для анализа были получены непосредственно от компаний, занимающихся цифровым майнингом, в ходе масштабного опроса, охватывающего почти половину (48%) вычислительной мощности, обеспечивающей безопасность сети Bitcoin.
Получение такого рода первичных данных стало важным этапом в наших усилиях по предоставлению актуальной информации и передовых аналитических материалов об отрасли. Кроме того, это открывает альтернативу использованию теоретических моделей или агрегированных данных от стейкхолдеров индустрии, таких как майнинговые пулы, представляя результаты, собранные непосредственно у источника — у компаний, непосредственно участвующих в процессе майнинга.
С момента своего появления как нишевого концепта, Bitcoin стремительно набрал популярность. Он привлёк значительный С момента своего появления как нишевого концепта, Bitcoin стремительно набрал популярность со стороны институциональных инвесторов и спровоцировал широкие дискуссии о своей роли в глобальной финансовой системе. Этот рост был обусловлен надёжными криптоэкономическими механизмами стимулирования, жёстко ограниченным предложением в 21 миллион монет, а также разнообразным сообществом — от энтузиастов до международных корпораций.
Ключевые события, такие как инвестиция Tesla в биткоин в 2021 году и одобрение спотовых ETF на биткоин Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC) в 2024 году, подчеркнули всё более тесную интеграцию актива в традиционные финансы. Однако, несмотря на этот впечатляющий рост, рынок криптоактивов, возглавляемый биткоином, остаётся относительно небольшим и высоковолатильным по сравнению с такими традиционными классами активов, как золото и акции.
Эта волатильность и недостаточная зрелость рынка ещё раз подчёркивают важность понимания экосистемы цифрового майнинга — основы безопасности и ценности самого Bitcoin. Опираясь на данные опроса 49 компаний, занимающихся цифровым майнингом (41% публичных, 59% частных), с офисами в 16 юрисдикциях и операциями в 23 странах, мы исследуем сложные аспекты их деятельности, рыночные тенденции и экологическое влияние отрасли. В результате наш анализ предлагает уникальное понимание тех вызовов и возможностей, которые ожидают индустрию впереди.
Каталог